2008年中级会计考试财务管理冲刺试题

冲刺1

一、单项选择题
1、某企业年赊销收入为360万元，信用条件为“2/10，n/30，”有20%的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为60%，资金成本率为8%，则应收账款机会成本为（   ）元。
  A、20800    B、14568    C、12480    D、15000  
2、某公司2004年度的税后利润为1000万元，该年分配股利500万元，2005年度的税后利润为1200万元。2006年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80%，借入资金占20%。如果该公司执行的是固定股利支付率政策，要想保持资本结构不变，则2006年度该公司为引进生产线需要从外部筹集（   ）万元股权资金。
  A、150    B、200    C、300    D、400  
3、关于认股权证的表述不正确的是（   ）。
  A、按认购数量的约定方式不同，分为备兑认股权证和配股权证
  B、发行认股权证能为公司筹集额外的资金，但容易分散企业控制权
  C、每份备兑证按一定比例含有一家公司的若干股股票
  D、股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力

4、下列表达式不正确的是（   ）。
  A、现金流动负债比率=现金/年末流动负债×100%
  B、权益乘数=1+产权比率
  C、或有负债比率=或有负债余额/所有者权益总额×100%
  D、带息负债比率=带息负债/负债总额×100%

5、某人拟进行一项投资，投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来50元的收益，则该项投资的年实际收益率高出年名义收益率（   ）。
  A、0%    B、0.25%    C、10.25%    D、2.5%  
6、下列各项中不属于酌量性固定成本的是（   ）。
  A、机器设备折旧费    B、广告费    C、研究开发费    D、职工培训费  
7、下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是（   ）。
  A、NPV﹤0，PP﹤n/2,PP﹤P/2，ROI﹤i_c
  B、NPV﹥0，PP﹤n/2，PP﹤P/2，ROI﹥i_c
  C、NPV﹥0，PP﹥n/2，PP﹥P/2，ROI﹤i_c
  D、NPV﹤0，PP﹥n/2，PP﹥P/2，ROI﹤i_c

8、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（   ）元。
  A、8849    B、5000    C、6000    D、28251  
9、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（   ）。
  A、限制条款多    B、筹资速度慢    C、资金成本高    D、财务风险大  
10、下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（   ）。
  A、降低产品销售单价
  B、提高资产负债率
  C、节约固定成本支出
  D、减少产品销售量

11、某公司2005年年初未分配利润为-100万元（超过税前5年补亏期），2005年度净利润为1000万元，预计2006年投资所需的资金为3000万元，假设目标资本结构是负债资金占80%，公司按照10%的比例计提法定公积金，若按照我国现行财务制度的规定，则2005年度该公司在不考虑筹资费的情况下最多可向股东支付的现金股利为（   ）万元。
  A、210    B、300    C、810    D、220  
12、为及时识别已存在的财务危机和已发生的错敝和非法行为或增强识别风险和发现错敝机会的能力所进行的各项控制称为（   ）。
  A、预防性控制    B、纠正性控制    C、侦查性控制    D、指导性控制  
13、已知某投资组合的必要收益率为18%，市场组合的平均收益率为14%，无风险收益率为4%，则该组合的β系数为（   ）。
  A、1.6    B、1.5    C、1.4    D、1.2  
14、企业在进行现金管理时，可利用的现金的浮游量是指（   ）。
  A、企业账户所记存款余额
  B、银行账户上所记企业存款余额
  C、企业账户与银行账户所记存款余额之差
  D、企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差

15、下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（   ）。
  A、租赁设备的价款    B、租赁期间利息    C、租赁手续费    D、租赁设备维护费  
16、下列关于β系数，说法不正确的是（    ）。
  A、β系数可用来衡量非系统风险的大小
  B、某种股票β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大
  C、β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股票的市场风险为零
  D、某种股票β系数为1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致

17、下列属于表内筹资方式的有（   ）。
  A、经营租赁
  B、母公司将自己经营的元件拨给其子公司
  C、来料加工
  D、融资租赁

18、一般地，编制弹性成本预算的业务量应在正常生产能力的（   ）之间。
  A、70%～110%
  B、80%～110%
  C、70%～120%
  D、80%～120%

19、一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法，属于预算编制的（   ）。
  A、弹性预算方法    B、增量预算方法    C、零基预算方法    D、滚动预算方法  
20、下列不属于应收账款转让筹资优点的主要有（   ）。
  A、筹资成本较低，限制条件较少
  B、有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性
  C、及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足
  D、节省收账成本，降低坏账损失风险

21、企业有计划地计提资产减值准备，属于风险对策中的（   ）。
  A、风险自担    B、风险自保    C、减少风险    D、规避风险  
22、已知某公司拟发行面值为1000元，票面利息率为10%，期限为10年，到期一次还本付息单利计息的公司债券，如果当前市场利率为5%，则该公司债券的发行价格为（   ）。已知（P/F，5%，10）=0.6139
  A、749.1元    B、1000元    C、1227.8元    D、1386.1元  
23、如果你被要求从已具备财务可行性的三个互斥备选方案中做出比较决策，已知这些方案不仅原始投资额不同，而且项目计算期也不相同，那么，你应当首先排除的决策方法是（   ）。
  A、方案重复法    B、年等额净回收额法    C、最短计算期法    D、净现值率法  
24、下列不属于股票回购动机的是（   ）。
  A、提高财务杠杆比例，改善企业资本结构
  B、分配企业超额现金
  C、降低股价，吸引更多的投资人
  D、清除小股东

25、下列说法错误的是（   ）。
  A、相关系数为0时，不能分散任何风险
  B、相关系数在0～1之间时，相关系数越大风险分散效果越小
  C、相关系数在－1～0之间时，相关系数越大风险分散效果越小
  D、相关系数为－1时，可能完全分散组合的非系统风险

二、多项选择题
1、静态投资回收期法的弊端有（   ）。
  A、没考虑时间价值因素
  B、忽视回收期满后的现金流量
  C、无法利用现金流量信息
  D、计算方法过于复杂

2、为促使可转换债券实现转换，可采取的措施包括（   ）。
  A、提高股利支付率    B、逐期提高转换价格    C、规定赎回条款    D、规定回售条款  
3、下列各项中，属于企业资金营运活动的有（   ）。
  A、采购原材料    B、销售商品    C、购买国库券    D、缴纳税金  
4、下列属于混合筹资方式的有（   ）。
  A、可转换债券    B、认股权证    C、商业信用    D、应收账款转让  
5、下列各项中，可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利的是（   ）。
  A、购买看涨期权    B、购买认购期权    C、购买看跌期权    D、购买认售期权  
6、采用趋势分析法时，应注意的问题包括（   ）。
  A、指标的计算口径必须一致
  B、运用例外原则
  C、剔除偶发性项目的影响
  D、衡量标准的科学性

7、关于企业价值最大化目标，下列说法正确的有（   ）。
  A、该目标反映了对企业资产保值增值的要求
  B、对于各种企业来说企业价值的确定都比较容易，所以应用广泛
  C、该目标的基本思想是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益
  D、强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内是该目标的一个具体内容

8、下列系数存在倒数关系的有（   ）。
  A、复利终值系数与复利现值系数
  B、普通年金终值系数与普通年金现值系数
  C、普通年金终值系数与偿债基金系数
  D、普通年金现值系数与资本回收系数

9、与债券筹资相比，股票筹资的优点有（   ）。
  A、没有固定股利负担    B、没有固定到期日    C、没有筹资风险    D、没有筹资限制  
10、下列各项中，既属于权益资金筹资方式又有增加企业自有资金总量的是（   ）。
  A、吸收直接投资    B、发行股票    C、资本公积转增股本    D、利用商业信用  
三、判断题
1、附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成正比例关系。（   ）

2、对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。（   ）

3、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股收益、资金成本与企业价值之间的关系。（   ）

4、补偿性控制是指针对那些由侦查性控制查出来的问题所进行的控制。（   ）

5、股票投资的技术分析法的主要目的在于分析股票的内在价值。（   ）

6、如果风险低的资产的预期收益率也低，风险高的资产的预期收益率也高，则对于风险中立者而言，不一定会选择预期收益率高的资产。（   ）

7、法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣。（   ）

8、只要企业息税前利润率大于借入资金利息率，即使借入资金，企业也不存在财务风险。（   ）

9、两个投资项目之间的相关系数越大，投资风险的分散效果越好。（   ）

10、产权比率反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，该比率越高，表明企业的长期偿债能力越强。（   ）

四、计算分析题
1、某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：

已知该公司2007年预计的业务量为30万件。要求：（1）分别采用高低点法和回归直线法预测该公司2007年的资金需求量；（2）简述两种资金需求量预测方法的特点。

2、某公司有关资料如下表：

假定2005年、2006年每股市价均为4.8元。（1）分别计算2005年、2006年的如下指标（要求所涉及的资产负债表的数值均取平均数）； ①主营业务净利率；②总资产周转率；③权益乘数；④平均每股净资产；⑤每股收益；⑥市盈率。（2）用因素分析法分析主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。

3、某企业年有关预算资料如下：（1）该企业3~7月份的销售收入（不含税，增值税税率为17%）分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元，每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。（2）各月商品采购成本按下一个月销售收入的60%计算，所购货款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。（3）该企业4~6月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费用中包括折旧费1000元。（4）该企业4月份购置固定资产，需要现金15000元。（5）该企业在现金不足时，向银行借款（为1000元的倍数），短期借款利率为6%；现金有多余时，归还短期借款（为1000元的倍数）。借款在期初，还款在期末，3月末的长期借款余额为20000元，借款年利率12%，短期借款余额为0。假设所有借款均于每季度末支付利息。（6）该企业规定的现金余额的额定范围为6000~7000元，假设该企业消费税率为8%，应交增值税占收入的比是基本稳定的，应交增值税估算率为10%，附加费率为10%，按简捷法计算该企业应交税金及附加，其他资料见现金预算。要求：根据以上资料，完成该企业4~6月份现金预算的编制工作。



4、某公司本年度需耗用乙材料18000千克，该材料采购成本为100元/千克，年储存成本为10元/千克，平均每次进货费用为400元，正常在途时间（即正常订货提前期或正常交货期）为7天，单位缺货成本为8元，保险储备量为200千克。要求计算乙材料本年度的下列指标：（1）经济进货批量（考虑缺货）；（2）每次订货的平均缺货量；（3）原材料使用率；（一年按照360天计算）（4）再订货点；（5）平均存货水平；（6）全年变动性储存成本；（7）平均资金占用额；（8）如果预计每天的最大耗用量为75千克，根据保险储备量推算最长的订货提前期。

五、综合题
1、A公司资料如下：资料一：

已贴现商业承兑汇票70万元，对外担保金额50万元，未决仲裁金额110万元（其中有40万元是由贴现和担保引起的）。2006年不存在优先股，发行在外普通股的加权平均数为500万股。

2006年企业经营活动产生的现金流入量为9600万元，现金流出量为9000万元。资料二：公司2005年度营业净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%。要求：（1）计算2006年年末流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数、或有负债比率和带息负债比率；（2）计算2006年营业利润率、成本费用利润率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数和净资产收益率；（3）利用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响；（4）假设目前公司股票的每股市价为9.6元，计算公司的市盈率。

2、某工业投资项目的A方案如下：项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时（第2年年末）投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期末有50万元的净残值；无形资产从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和经营成本分别为600万元和190万元，营业税金及附加10万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。（不考虑增值税）要求：（1）计算项目A方案的下列指标： ①项目计算期； ②固定资产原值； ③固定资产年折旧； ④无形资产投资额； ⑤无形资产年摊销额； ⑥经营期每年不含财务费用的总成本； ⑦经营期每年息税前利润； ⑧经营期每年息前税后利润。（2）计算该项目A方案的下列净现金流量指标： ①建设各年的净现金流量； ②投产后1至10年每年的经营净现金流量； ③项目计算期末回收额； ④终结点净现金流量。（3）按14%的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，请据此评价该方案的财务可行性。（4）该项目的B方案原始固定资产投资为1080万元，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量NCF2-11=300万元，按14%的行业基准折现率，请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。（5）利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。（6）根据最短计算期法计算A、B方案，并说明做出最终决策的结果是否与年等额净回收额法一致。



==================================试题答案=======================================
一、单项选择题
1、答案:C
   解析:该企业应收账款平均收账期=10×20%＋30×80%=26（天），应收账款机会成本=3600000/360×26×60%×8%=12480（元）。
2、答案:B
   解析:2004年股利支付率=500/1000=50%，2005年公司留存利润=1200×（1－50%）=600（万元），2006年自有资金需要量=1000×80%=800（万元），2006年外部股权资金筹集数额=800－600=200（万元）。
3、答案:C
   解析:根据认证股证筹资的种类和优缺点可知，A、B选项的说法正确。每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票，所以C选项的说法不正确。用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，因此股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力，D选项的说法正确。
4、答案:A
   解析:现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100%，所以，A选项不正确；权益乘数=资产总额/所有者权益总额=（所有者权益总额＋负债总额）/所有者权益总额=1＋负债总额/所有者权益总额，而产权比率=负债总额/所有者权益总额，所以，B选项正确；根据或有负债比率和带息负债比率的公式可知，C、D选项正确。
5、答案:B
   解析:根据题目条件可知半年的收益率=50/1000=5%，所以年名义收益率=5%×2=10%，年实际收益率=（1+5%）²-1=10.25%，年实际收益率一年名义收益率=0.25%。
6、答案:A
   解析:酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本。广告费、研究开发费、职工培训费等都属于这类成本。机器设备折旧费属于约束性固定成本。
7、答案:C
   解析:由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性；由选项B可以判断项目完全具备财务可行性；由选项C可以判断项目基本具备财务可行性；由选项D可以判断项目完全不具备财务可行性。
8、答案:A
   解析:本题的考点是资金时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。
因为：P=A（P/A，12%，10）
所以：A=P/（P/A，12%，10）=50000/5.6502=8849（元）。
9、答案:C
   解析:融资租赁的优缺点：
优点：（1）筹资速度快；（2）限制条款较少；（3）减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；（4）租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；（5）租金可在所得税前扣除，税收负担轻；（6）可提供一种新的资金来源。
缺点：（1）资金成本较高；（2）固定的租金支付构成较重的负担；（3）不能享有设备残值。
10、答案:C
   解析:复合杠杆系数=边际贡献/息税前利润-利息
从上式可以看出降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量，均会增加企业复合风险，而节约固定成本支出，会使企业复合风险降低。
11、答案:C
   解析:2005年度企业可向投资者支付的股利=1000-100-（1000-100）×10%=810（万元）。
注意：按照我国现行财务制度的规定，税后利润应先补亏，然后计提法定公积金，最后考虑向股东支付的现金股利，由于本题假设不考虑筹资费，即利用增发普通股和利用留存收益筹集权益资金的成本是一样的，所以满足目标资本结构所需的权益资金可以考虑增发普通股而不利用留存收益，这样最多可向股东支付的现金股利=当年净利润-补亏额-计提的法定公积金。
12、答案:C
   解析:预防性控制是指为防范风险、错弊和非法行为的发生，或尽量减少其发生机会所进行的控制；纠正性控制是对那些由侦查性控制查出来的问题所进行的控制；侦查性控制是指为及时识别已存在的财务危机和已发生的错弊和非法行为或增强识别风险和发现错弊机会的能力所进行的各项控制；指导性控制是为了实现有利结果而采取的控制。
13、答案:C
   解析:由于：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，即：18%=4%+β（14%-4%），则该组合的β系数=（18%-4%）/（14%-4%）=1.4。
14、答案:C
   解析:现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
15、答案:D
   解析:采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。
16、答案:A
   解析:β系数用来衡量系统风险（市场风险）的大小，而不能用来衡量非系统风险（公司特有的风险）。
17、答案:D
   解析:表外筹资指不会引起资产负债表中负债和所有者权益发生变动的筹资。选项D会增加企业长期应付款，所以属于表内筹资方式。
18、答案:C
   解析:本题的考核点是预算编制方法中的弹性预算法。请参见教材相关讲解。
19、答案:C
   解析:本题的考核点是预算编制方法。通俗点讲，零基预算是以“零”为起点编制预算的方法，选项C符合题意。
20、答案:A
   解析:应收账款转让筹资成本较高，限制条件较多。
21、答案:B
   解析:风险自保，就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。
22、答案:C
   解析:1000×（1＋10×10%）×（P/F，5%，10）=2000×0.6139=1227.8元
23、答案:D
   解析:净现值率法可以适用于原始投资额不同的项目，但项目计算期必须相同。
24、答案:C
   解析:股票回购会使股价上升。所以C不是股票回购的动机。股票回购的动机有：提高财务杠杆比例，改善企业资本结构；满足企业兼并与收购的需要；分配企业超额现金；满足认股权的行使；在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值；清除小股东；巩固内部人控制地位。
25、答案:A
   解析:相关系数越大，风险分散效果越小，相关系数越小，风险分散效果越大。相关系数为0时，可以分散一部分非系统风险，投资组合分散风险的效果比负相关小，比正相关大。

二、多项选择题
1、答案:AB
   解析:静态投资回收期法的弊端是没有考虑时间价值因素，同时没有考虑回收期满后的现金流量。
2、答案:ABC
   解析:提高股利支付率，可促使股价短期上扬，达成可转换债券的转换。逐期提高转换价格使转股比例因为价格的上升而逐期下降，可促使债券的持有人早日达成转换。赎回条款是一种加速转换的条款。D选项与转换无关。
3、答案:ABD
   解析:企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；最后，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生企业资金的收付。
4、答案:AB
   解析:属于混合筹资方式的有：（1）可转换债券；（2）认股权证。商业信用和应收账款转让属于短期负债筹资方式。
5、答案:AB
   解析:期权主要有看涨期权（认购期权）和看跌期权（认售期权），其中，购买看涨期权（认购期权）可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利。
6、答案:ABC
   解析:衡量标准的科学性是使用比率分析法应注意的问题。采用趋势分析法时，应注意的问题包括：用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应运用例外原则。
7、答案:ACD
   解析:对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，所以B选项不正确。
8、答案:ACD
   解析:本题的考核点是货币时间价值有关系数之间的关系。普通年金终值系数与普通年金现值系数不存在倒数关系，选项B不正确。
9、答案:AB
   解析:本题的考核点是股票筹资的优缺点。股票筹资的风险相对较小，并不是没有筹资风险，选项C不正确；股票筹资的限制较多，故选项D不正确。
10、答案:AB
   解析:选项C不增加自有资金总量，选项D属于负债筹资方式。

三、判断题
1、答案:×
   解析:根据附权优先认股权的价值计算公式：R=（M₁-S）/（N+1），可以看出附权优先认股权的价值R与新股认购价S是反向变动关系。
2、答案:×
   解析:本题的考核点是规避风险的方法，规避风险的例子包括：拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。
3、答案:×
   解析:通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股收益和资金成本。企业价值的大小，从根本上取决于企业的报酬率和风险，通过每股收益无差别点分析，只可以反映不同的筹资方式对每股收益的影响，而没有综合考虑风险的变化以及它们与企业价值之间的相互关系。
4、答案:×
   解析:补偿性控制是指针对某些环节不足或缺陷而采取的控制；纠正性控制是对那些由侦查性控制查出来的问题所进行的控制。
5、答案:×
   解析:股票投资的基本分析法的主要目的在于分析股票的内在价值；股票投资的技术分析法着重于分析股票市价的运动规律。
6、答案:×
   解析:对于风险中立者而言，既不回避风险，也不主动追求风险，他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，所以，原题的说法不正确。如果风险低的资产的预期收益率也低，风险高的资产的预期收益率也高，则对于风险中立者而言，一定会选择预期收益率高的资产。
7、答案:√
   解析:本题的考核点是财务目标。本题所述是企业价值最大化目标的一个缺陷，表述正确。
8、答案:×
   解析:本题的考核点是财务风险的含义与特征。财务风险实质上是企业借债后不能按时还本付息的风险。即使企业息税前利润率大于借入资金利息率，企业债务到期时，也未必一定能够偿还债务本息，仍然存在破产的可能性。所以，本题所述不正确。
9、答案:×
   解析:本题的考核点是投资组合的风险衡量。本题的表述恰好相反，正确的说法应该是“两个投资项目之间的相关系数越大，投资风险的分散效果越不好”。
10、答案:×
   解析:产权比率反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，该比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。

四、计算分析题
1、答案:
（1）预测资金需求量：
①依据高低点法预测：
单位变动资金b=（465-200）/（25-10）=17.67（元/件）
代入高点方程可求得不变资金a=465-25×17.67=23.25（万元）
则y=23.25+17.67x
将x=30万件代入上式，求得y=553.35（万元）。
注意：低点的业务量最低但资金需求量并非最低，属于异常点。
②依据回归直线法预测：



b=(n∑xy-∑x∑y)/[n∑x²-(∑x) ²]
 =(5×25706-78×1472)/(5×1366-78²)
 =(128530-114816)/(6830-6084)
=18.38（元/件）
a=(∑y-b∑x)/n
 =(1472-18.38×78)/5
 =7.67（万元）
则y=7.67+18.38x
将x=30万件代入上式，求得y=559.07（万元）。
（2）高低点法的特点：该方法简便易行，在企业的资金变动趋势比较稳定的情况下，较为适宜。
回归直线法的特点：该方法计算复杂，它比高低点法的计算结果更为精确。
   解析:
2、答案:
（1）2005年的有关指标：
①主营业务净利润=净利润÷主营业务收入净额=3600÷28000=12.86%
②总资产周转率=主营业务收入净额÷资产平均总额=28000/（28000+30000）÷2=28000÷29000=0.97
③权益乘数=资产平均总额÷平均股东权益=[（28000+30000）÷2]/[（19500+22000）÷2]=29000÷20750=1.4
④平均每股净资产=平均股东权益÷普通股平均股数=20750÷18000=1.15
⑤每股收益=净利润÷普通股股数=3600÷18000=0.2
⑥市盈率=每股市价÷每股收益=4.8÷0.2=24
2006年的有关指标：
①主营业务净利润=净利润÷主营业务收入净额=3780÷30000=12.6%
②总资产周转率=主营业务收入净额÷资产平均总额=30000÷32500=0.92
③权益乘数=资产平均总额÷平均股东权益=32500÷23500=1.38
④平均每股净资产=平均股东权益÷普通股平均股数=23500÷18000=1.31
⑤每股收益=净利润÷普通股股数=3780÷18000=0.21
⑥市盈率=每股市价÷每股收益=4.8÷0.21=22.86
（2）现采用连环替代法分析各个因素对每股收益指标的影响：
2005年度指标：12.86%×0.97×1.4×1.15=0.2①
第一次替代：12.6%×0.97×1.4×1.15=0.197②
第二次替代：12.6%×0.92×1.4×1.15=0.187③
第三次替代：12.6%×0.92×1.38×1.15=0.184④
第四次替代：12.6%×0.92×1.38×1.31=0.21⑤
②-①=0.197-0.2=-0.003；主营业务净利率下降使每股收益下降0.3%
③-②=0.187-0.197=-0.01；总资产周转率略有下降使每股收益下降1%
④-③=0.184-0.187=-0.003；权益乘数下降使每股收益下降0.3%
⑤-④=0.21-0.184=0.026；平均每股净资产增加使每股收益增加2.6%
四因素共同影响，使每股收益增加了1%。
   解析:
3、答案:



注：
采购成本：3月：50000×60%=30000      4月：60000×60%=36000
          5月：70000×60%=42000      6月：80000×60%=48000
应交增值税：4月：50000×10%=5000     5月：60000×10%=6000
            6月：70000×10%=7000
应交消费税：4月：50000×8%=4000      5月：60000×8%=4800
            6月：70000×8%=5600
应交城建税及教育附加费：4月：（5000+4000）×10%=900
                        5月：（6000+4800）×10%=1080
                        6月：（7000+5600）×10%=1260
   解析:
4、答案:（1）经济进货批量= =1800（千克）
（2）每次订货的平均缺货量=1800×10/（10+8）=1000（千克）
（3）原材料使用率=18000/360=50（千克/天）
（4）再订货点=交货期内的需求+保险储备=50×7+200=550（千克）
（5）平均存货水平=经济进货批量/2+保险储备=1800/2+200=1100（千克）
（6）全年变动性储存成本=平均存货水平×单位年储存成本=1100×10=11000（元）
（7）平均资金占用额=平均存货水平×单位采购成本=1100×100=110000（元）
（8）200=（75×最长的订货提前期-50×7）/2
解得：最长的订货提前期=10（天）
   解析:
五、综合题
1、答案:
（1）流动比率=630/300×100%=210%
速动比率=（630-360）/300×100%=90%
现金流动负债比率
=（9600-9000）/300×100%=200%
资产负债率=700/1400×100%=50%
产权比率=700/700×100%=100%
已获利息倍数=（196+40）/40=5.9
或有负债比率
=（70+50+110-40）/700×100%
=27.14%
带息负债比率
=（100+30+200+200+20）/700×100%
=78.57%
（2）营业利润率=196/840×100%=23.33%
成本费用利润率
=利润总额/成本费用总额
=196/（504+60+20+20+40）×100%
=30.43%
总资产周转率
=840/[（1400+1400）/2]=0.6（次）
营业净利率=117.6/840×100%=14%
2006年权益乘数
=平均资产总额/平均所有者权益合计
=1400/700=2
净资产收益率=117.6/700×100%=16.8%
（3）分析对象：
本期净资产收益率-上期净资产收益率
=16.8%-17.6%=-0.8%
①上期数16%×0.5×2.2=17.6%
②替代营业净利率14%×0.5×2.2=15.4%
③替代总资产周转率14%×0.6×2.2=18.48%
④替代权益乘数14%×0.6×2=16.8%
营业净利率降低的影响为：
②-①=15.4%-17.6%=-2.2%
总资产周转率加快的影响为：
③-②=18.48%-15.4%=3.08%
权益乘数变动的影响为：
④-③=16.8%-18.48%=-1.68%
各因素影响合计数为：
-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%
（4）2006年每股收益
=117.6/500=0.24（元/股）
市盈率=每股市价/每股收益=9.6/0.24=40
   解析:
2、答案:
（1）计算项目A方案的下列指标：
①项目计算期=2+10=12（年）
②固定资产原值=750（万元）
③固定资产年折旧=（750-50）/10=70（万元）
④无形资产投资额=1000-750-200=50（万元）
⑤无形资产年摊销额=50/10=5（万元）
⑥经营期每年不含财务费用的总成本=190+70+5=265（万元）
⑦经营期每年息税前利润=600-265-10=325（万元）
⑧经营期每年息前税后利润=325×（1-33%）=217.75（万元）
（2）计算该项目A方案的下列净现金流量指标：
①建设各年的净现金流量：NCF₀=-400（万元），NCF₁=-400（万元），NCF₂=-200（万元）
②投产后1至10年每年的经营净现金流量=217.75+70+5=292.75（万元）
③项目计算期末回收额=200+50=250（万元）
④终结点净现金流量=292.75+250=542.75（万元）
（3）A方案净现值=292.75×(P/A,14%,9)×(P/F,14%,2)+542.75×(P/F,14%,12)-200×(P/F,14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400=322.16（万元）
由于净现值大于0，所以A方案是具有财务可行性的。
（4）B方案净现值=300×（P/A，14%，10）×（P/F，14%，1）-1080=292.67（万元）
由于净现值大于0，所以B方案是具备财务可行性的。
（5）A方案年等额净回收额=322.16/(P/A,14%,12)=56.92（万元）
B方案年等额净回收额=292.67/(P/A,14%,11)=53.67(万元)
由于A方案的年等额净回收额大于乙方案，故选A方案。
（6）A方案调整后的净现值=56.92×(P/A,14%,11)=310.37（万元）
B方案净现值＝292.67（万元）
由于A方案的净现值310.37万元大于B方案292.67万元，故选择A方案。
   解析: